甲醇:站在拐点上?

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甲醇:站在拐点上?

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  核心观点:中性  供应方面,供应方面,本周暂无新增检修装置,月初多套装置计划重启,国内供应有增量。进口方面,近期伊朗装置停车和重启并行,但对于装船影响不大,5月伊朗装船近100万吨。需求方面,甲醛、二甲醚、醋酸开工负荷下降,MTBE开工负荷提升,传统下游表现仍偏弱,节前下游备货仍偏谨慎,刚需为主;烯烃需求方面,宝丰一体化装置仍在检修,对平衡表影响不大,盛虹MTO装置重启,中煤蒙大MTO装置计划6月检修,其他装置变动不大。甲醇价格近期反弹,基差也同步回升,由于港口累库慢于预期,内地暂时矛盾不大,当前处于淡季但下游投产带来的需求增量仍在,且煤炭旺季逐渐兑现,预计甲醇下方空间不大,建议逐渐布局远月多单,或近远反套。

  动力煤:偏空  煤炭价格近期反弹但绝对价格偏低,坑口价格回升,近期煤炭逐渐去库,煤炭逐渐进入旺季

  国内供应:偏空  国内开工率维持高位,月初部分装置计划重启。

  进口:中性  海外开工率近期回落,伊朗部分装置仍在停车,但伊朗装船量仍处于高位

  下游需求:中性  传统需求开工率回落,烯烃需求回升,烯烃一体化装置重启,平衡影响不大,关注月底外采检修计划

  上游利润:偏空  煤制甲醇利润变动不大,天然气制利润偏弱,焦炉气制利润表现较好

  MTO利润:中性  MTO利润回升,当前利润中性,关注低位做扩机会

  库存:偏多  港口和内地库存上周均小幅累库,但均偏低。

  月初重启较多

  甲醇开工率变动不大

 截至6月6日当周,全国甲醇装置开工率74.5%,其中煤制甲醇装置开工率80.3%,焦炉气制甲醇装置开工率58.3%,天然气制甲醇装置开工率49.5%。

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  月初装置陆续重启

 本周新增孝义鹏飞和云南云天化检修,听闻内蒙一套大装置短停一周左右,其他装置计划月初附近重启。

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  海外开工率回升

伊朗ZPC两套装置继续停车,Kaveh提升负荷,Kimiya重启。非伊新增部分装置停车。

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  煤炭价格小幅反弹

煤炭价格近期小幅反弹但幅度不大,港口煤炭库存继续去库,随着旺季临近下游电厂补库增多。

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  煤制利润窄幅波动

煤炭价格近期反弹且内地甲醇止跌回升,煤制甲醇利润近期波动不大,当前仍有利润。天然气制甲醇装置和焦炉气制甲醇装置利润近期小幅回升。截至6月6日,内蒙煤制利润37.6元/吨,西南天然气制利润-170元/吨,河北焦炉气制利润100元/吨。

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  需求变动不大

  MTO开工率回升

截至6月5日MTO开工率84.6%,外采甲醇制烯烃装置开工率85.1%,宝丰烯烃一体化装置重启,外采开工率变动不大。

MTO利润变动小幅回落,主要由于近期甲醇价格反弹导致MTO利润压缩。

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  关注下旬蒙大检修兑现

宝丰MTO装置重启,其他装置变动不大,中煤蒙大计划月底停车。

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  传统下游开工率回落

 传统下游开工率本周大幅回落,主要由于醋酸开工率下滑,但MTBE开工率回升,其他下游开工率变动不大。近期传统下游利润小幅回落,主要由于甲醇价格的反弹,但当前传统下游利润表现同比较好。

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  下游采购不温不火

上周烯烃采购量持稳,传统下游采购量回落。短期市场呈现不温不火的局面,关注传统下游淡季背景下采购量回落表现。

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  内地订单小幅回升

内地订单小幅回升,新签约订单量高位,近期下游补库需求增多,但整体处于同期中性水平。

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  港口继续小幅累库

  港口继续累库

上周港口库存68.10(+2.02)万吨,港口可流通库存28.4万吨,港口小幅累库,港口可流通货源大幅增加,短期受卸港偏慢影响累库速度放缓。

内地企业库存变动继续累库,当前内地开工率偏高,但淡季背景下需求表现一般,周期性累库。

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  下游均去库

 MTO样本企业库存大幅回落,周内太仓提货量回升,传统下游厂家原料库存去库,下游更多刚需采购,消耗自有库存为主。

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  基差近期回升

  基差小幅回升

华东主力现货基差偏弱,但月下纸货基差近期回落,由于港口到港偏慢导致港口累库幅度不及预期,且市场炒作老船靠岸问题,远月基差小幅回升,但随着港口累库逐渐的兑现,基差预期仍偏弱。

短期月差波动不大,9-1价差处于区间波动,继续关注累库预期兑现下的反套机会。

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  PP/L-3MA近期回落

PP/L-3MA价差近期反弹后回落,短期甲醇炒作卸港问题表现偏强,但进口增量预期仍在,短期仍可以关注价差的做扩。

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  平衡表

  甲醇月度平衡表

平衡表统计样本调整。

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  (转自:油市小蓝莓)

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