超1200亿!湖南首富再下港股IPO

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“A+H”!资本市场再添一员猛将。

近日,蓝思科技通过上市聆讯,在A股扎根十年周年之际,蓝思科技再次迈出战略性的一步。7月9日,蓝思科技在港交所正式挂牌交易,上市首日,蓝思科技大涨9.13%,总市值超1290亿港元。

执掌这家“果链”龙头企业的,正是跻身《2025胡润全球富豪榜》第219位的湖南首富“玻璃女王”周群飞。

超1200亿!湖南首富再下港股IPO

从打工妹到湖南首富

如今被称作“玻璃女王”的周群飞,曾直言自己的创业经历是一部“心酸血泪史”。

1970年,周群飞出生在湖南湘乡一个贫困山村,15岁时她为了生计辍学,加入了南下深圳的打工潮。她的第一份工作,是在生产手表玻璃的澳亚光学工厂流水线上,每天重复着切割、打磨玻璃的工作。

在打工期间,周群飞早早展现出“卷王”特质。在短短四年时间里,她不仅自学掌握了丝网印刷技术,晋升为工厂的主管,还在工作之余读夜校,学会计、电脑。

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周群飞在澳亚光学的工作证 图片来源:网络

转折发生在1990年。当时澳亚光学准备扩建扩产,但由于时任厂长离职,公司面临着老板撤资的困境。得知这一消息的周群飞主动请缨,说服了老板:“这个厂你给我,盘不活损失算我的,盘活了工资你看着给。”仅用了三年时间,她就把这个濒临停摆的工厂做得有声有色。

第二个转折点是周群飞的创业选择。因与老板经营理念分歧,周群飞带着2万港币积蓄和一众亲友,在深圳租下一套三室一厅的农民房开始创业。“女的睡主卧,男的睡次卧,客厅是印刷、成品检验及包装车间”,吃住工作都在这方寸之地,靠着丝网印刷和手表玻璃加工,慢慢积累客户和技术。

真正的质变发生在第三个转折点,周群飞实现从手表玻璃到手机玻璃的业务转型。

2001年,周群飞大胆尝试将手表玻璃工艺嫁接到手机上,做出了全球第一款玻璃屏幕手机。这步创新让她迅速打开市场,中兴、康佳等品牌合作纷至沓来,奠定了蓝思科技在手机玻璃领域的地位。2003年,周群飞与人合伙成立蓝思科技,主攻手机防护视窗玻璃,很快吸引了摩托罗拉、三星、诺基亚、HTC等国际品牌合作。蓝思科技一跃成为行业焦点。

随着iPhone等智能触屏手机的兴起,周群飞迎来了进一步跃升的契机。

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周群飞同苹果CEO库克在一起 图片来源:网络

2007年苹果推出初代iPhone时,周群飞带着团队日夜攻关,甚至亲自清洁设备、调试生产线,最终通过了苹果的严苛认证。成为苹果核心供应商后,蓝思科技的规模迎来爆发式增长。

蓝思科技逐渐与苹果建立了深度绑定关系,几乎参与了苹果历代产品的研发与生产,为苹果提供玻璃面板、后盖玻璃等关键部件。果链的红利快速推动蓝思科技业绩增长。2015年,蓝思科技登陆A股,周群飞、郑俊龙夫妇以500亿元身价登上《2015胡润百富榜》第17名,成为湖南首富。

从“果链依赖”到多元化

深度绑定就意味着依赖。“成也苹果,败也苹果”成为蓝思科技近年来的桎梏。

过去几年,苹果公司的业务调整对于“果链”企业的影响不可谓不大。为了减少对苹果的重度依赖,蓝思科技、立讯精密等果链龙头纷纷主动调整旗下部分业务板块。

财报显示,蓝思科技2024年总营收698.97亿元,其中智能手机与电脑业务占比82.63%,而苹果一家就贡献了49.45%的收入。

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这种高度依赖让蓝思科技跟着苹果“吃肉”,但也因此尝过苦头:2016年,iPhone销量首次下滑,蓝思科技来自苹果的收入骤降30.8%,公司年度营收首次出现负增长;2018年苹果手机出货量下滑,蓝思科技单季亏损超4亿元。

近年来,蓝思科技开始有意识地“松绑”。2022-2024年,苹果为蓝思科技贡献的营收分别为331.36亿元、315.12亿元、345.66亿元,占其总营收的比重分别为71%、57.8%、49.5%,逐年下降至一半以下。这种变化背后,是其在多元化赛道上的持续布局。

智能汽车与座舱业务成为蓝思科技的第二增长曲线。2024年,该业务营收59.35亿元,同比增长18.73%,主要产品包括中控屏、仪表盘、智能B柱等。

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全球新能源汽车的销量预期仍在不断强化,预计将从2025年的2,239.7万辆增至2028年的2,300万辆,智能汽车与座舱业务的增长空间正在打开。同时,蓝思把消费电子领域积累的玻璃、金属加工技术迁移到汽车场景,形成了从材料到整机组装的全产业链能力,既能平滑消费电子的周期波动,又能提高抗风险能力。

在AI等先进科技快速发展的背景下,蓝思科技开始布局智能穿戴和机器人领域。

2024年,公司智能头显与穿戴业务营收34.88亿元,同比增长12.39%。AI眼镜方面,凭借纳米微晶玻璃技术,蓝思科技为杭州灵伴科技等企业提供整机组装服务。

公司的智能机器人业务增长更为迅猛。

2024年,蓝思科技其他智能终端业务(包括智能机器人、智能终端)实现营收14.08亿元,同比增长7.5倍。从2016年布局工业机器人,到如今为人形机器人提供关节模组、灵巧手、躯干壳体等核心部件,蓝思科技在机器人领域的野心正在加速扩张。

2025年初,其与智元机器人联合推出的全球首款全栈开源机器人“灵犀X1”,已成为行业关注的焦点。

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值得关注的是,蓝思科技还以战略投资者身份,加速整合机器人产业上下游资源。6月26日,人形机器人品牌灵宝CASBOT宣布完成近亿元天使+轮融资,由蓝思科技领投。双方将携手探索“人机协作”的未来图景。蓝思科技将为灵宝CASBOT提供关键零部件和整机组装支持,加速具身智能机器人量产。同时,将开放自身在消费电子、智能汽车、智能家居家电等领域的丰富场景,加速该具身智能机器人在全球工业领域的规模化应用与真实落地。

尽管如此,蓝思科技的转型之路仍任重道远。目前智能手机业务营收占比八成以上,苹果的影响依然显著,而新业务还处于前期耕种阶段。未来,蓝思科技想要在新兴领域实现更大突破,逐步降低对苹果的依赖,还需要更深度的转型升级。当前,对于“果链”企业而言,过在港股上市进而加速全球化布局,具有重要的战略意义。

全球供应链布局

在赴港上市的募资计划中,“推进全球化产能布局”是蓝思科技的未来发展重点之一。

越南是蓝思科技出海的第一站。2017年在北江光州工业园投建的基地,次年便实现量产,并于2023年启动二厂建设,预计将于2025年投产。越南建厂的优势不仅包括当地关税税率较低,还拥有企业所得税优惠政策,自企业盈利之年开始,前两年免缴,其后4年减半计缴。这对初期投入大的制造业企业来说,可以有效降低成本。

墨西哥工厂则是蓝思科技瞄准北美市场的关键落子。2022年投资6.1亿元建设的蒙特雷工厂,于2023年下半年实现汽车项目投产,并将于2025年二季度启动手机组装产线,承接15%的北美订单。根据美墨加贸易协定,在墨西哥设厂可享受关税豁免,既能规避贸易壁垒,又能缩短对北美客户的交货周期。

针对苹果将25%产能转移至印度的计划,蓝思科技也提前布局,预计印度工厂将于2025年三季度投产,主打金属中框生产,2026年产能或将达5,000万件。此外,蓝思科技通过收购新加坡蓝思、泰国蓝思,其在东南亚的布局范围逐步扩大,全球供应链网络持续完善。

截至2024年末,公司已在越南、墨西哥、印度等地布局生产基地,形成了覆盖亚洲、北美市场的供应链网络。面对外部经营环境的骤变,蓝思科技表示,公司已构筑起稳健的全球供应链体系,预计所受影响非常有限,而且,关税不是公司海外布局的唯一考量因素,贴近市场、分散风险的布局逻辑,不仅降低物流与人力成本,更使公司深度嵌入客户的全球供应链体系。

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此番港股上市、拓宽融资渠道,可以缓解短期的资金压力,但从长远来看,蓝思科技更需要在规模扩张与盈利模式之间找到平衡。从依赖规模扩张驱动增长,转向依靠研发与技术创新拉动成长,这场转型已箭在弦上,刻不容缓。

从小作坊到国际企业,从工厂车间到踏进港交所大门,蓝思科技的赴港IPO,既是周群飞创业征程的延续,亦是“果链”企业转型的生动缩影。在苹果光环与潜在风险交织的当下,蓝思科技能否借资本之力挣脱桎梏,或将成为中国制造全球化进阶的关键一役。正如周群飞所言:“做一件事要做好,做得完美一些。”

本文由胡润百富综合整理

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