卓创资讯肉类资深分析师李素杰
【导语】上半年国产冻品库存处于近五年低位，且进口量亦不大，导致市场供应收紧，价格存在抗跌性，但随着关税消息调整，进口冻品价格承压下行。下半年国产及进口冻品供应量仍或不大，但需求缩幅大于供应降幅，因此冻品价格或震荡缓跌。
1．国产冻品库容率低位，价格存抗跌性
上半年国产冻品价格呈现横盘后下滑走势，价格存“抗跌性”。根据卓创资讯数据监测，上半年国产冻品二号肉均价为22.10元/公斤，同比上涨4.94%；上半年国产冻品四号肉均价为22.59元/公斤，同比上涨7.32%。其主要原因是冻品库容率处于近五年低位，根据卓创资讯监测，截至6月，重点样本企业冻品库容率为19.41%，较近五年平均值26.22%相差6.81个百分点。库存量较少，导致价格存“抗跌性”。
2．关税政策调整驱动下，进口猪肉冻品价格攀高后承压下行
2025年3-4月份，受关税政策调整影响，情绪端对进口冻品价格产生影响。从3月份对原产于美国的猪肉加征10%关税，到4月份多轮加征至125%，再到5月份取消91%的关税等条件，导致进口冻品价格攀高后承压下行。根据卓创资讯数据监测，3月、4月猪头价格涨幅分别为7.01%、4.35%；长切猪脚涨幅为5.03%、2.07%；猪前肘涨幅为0.95%、2.65%。加征关税消息助力进口商抬价情绪，且存惜售行为，市场冻品供应短时收紧，进而引发部分下游食品厂备货囤货行为，带动价格上涨；但随着关税关系缓和，下游食品厂采购积极性下降，且进口贸易商出库积极性提高，市场价格再度承压下行，猪头5月跌幅达2.84%。
3．下半年国产及进口冻品供应量或不大
下半年生猪出栏量仍或处于充沛状态，屠宰企业入库成本虽降低，但对后市行情或持悲观心态，因此入库积极性较低，心态较为谨慎，因此国产冻品供应或仍处于平均水平之下，预计2025年下半年国产冻品库容率呈现震荡缓跌走势。随着5月份关税或逐步缓和，三季度末猪副进口量或小幅增加，但肉类进口成本偏高，或小幅减少；四季度进口贸易商或对国产价格存悲观心态，三季度采购量减少，四季度存微降可能，下半年整体进口量或小于同期。
4．下半年冻品需求或不及预期
下半年冻品或呈现季节性上涨走势，8月份之后国产冻品需求或增幅较为明显。上半年采购不及预期水平，且囤货力度下半年或继续偏弱，目前国产鲜品价格偏低，或进一步冲击冻品销量，部分下游经销商存在冻品改鲜品采购现象，因此下半年国产冻品需求好转程度或不及预期。
进口方面，三季度夏季或处于部分产品如猪头、肋排等产品的消费旺季，但四季度下游食品厂进口冻品采购量或下滑，备货积极性下降。但根据上半年情况判断，进口冻品即使处于库存偏低位置，但下游订单量缩减，经销商备货积极性较弱，因此下半年进口冻品需求量整体或下降。
综上所述，卓创资讯预计下半年进口冻品及国产冻品均呈现震荡下跌走势。进口量或减少，且库容率处于低位，但国内下游食品或加工厂对后市行情信心不足，采购积极性不高，且终端订单量下滑，囤货力度亦较弱，需求缩幅或大于供应缩幅，导致价格下跌。预计国产冻品二、四号下半年月均价高点或分别为21.79元/公斤、22.08元/公斤，低点或分别为19.77元/公斤、20.00元/公斤，但如进口猪头等存在季节性的产品，或在三季度存在短时上涨行情，但涨幅有限，多数时间维持在11200-13000元/吨区间。
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